经济增速回落，承载着商旅客流和大宗商品流转重任的交通运输行业受到影响在所难免。但是第三季度受暑期出行旺季到来和油价下跌的影响，行业整体盈利有所好转，其中机场和物流两个子行业优势明显。Wind统计数据显示，前三季度90家交通运输业上市公司共实现营业总收入6711.98亿元，同比增长9.09%；利润总额608.25亿元，同比下降19.42%；归属母公司的净利润404.27亿元，同比下降23.99%；实现每股收益0.2196元，同比下降20.78%。8个子行业业绩分化较大，受国内外经济景气度和外贸活跃度下降等影响，航空、航运等周期性板块盈利能力下滑明显。其中航空板块累计实现营业总收入2426.27亿元，同比增长7.25%；但是受油料价格攀升等影响，营业总成本升至2302.87亿元，同比增长13.75%；因此每股收益下滑至0.3093元，同比下降38.48%。航运板块受欧美经济下滑影响，行业整体运量供大于求的局面尚未改观，实际运量、运价低位盘整，累计实现营业总收入1032.81亿元，同比增长5.15%；营业总成本1129.26亿元，同比增长8.71%；归属母公司净利润为-85.96亿元，亏损幅度较上年同期扩大49.95%。而机场、铁路等具有资源垄断型板块则体现出了较强的防御能力，盈利略有增长，其中4家上市机场实现营业总收入94.19亿元，同比增长8.02%；营业总成本65.34亿元，同比增长8.58%；每股收益0.5776元，同比增长7.56%。铁路上市公司累计实现营业总收入517.71亿元，同比增长8.94%。公路业绩平淡，前三季度整体盈利较前两季度明显下滑，盈利同比增速从上半年5%下滑至前三季度的-1%。值得注意的是，今年国庆长假首次实行重大节假日7座以下小客车免费通行政策，而这一政策的负面影响尚未体现在三季报中，因此四季度公路的业绩可能更差。此外，前三季度物流板块净资产收益率为9%，净利润同比增幅为2%，业绩相对不错。物流行业虽然上市公司较少，但是作为交运行业中成长性最强的子板块，一方面受益于国家政策的扶植和经济复苏的带动，另一方面作为经济转型中现代服务业的重要内涵产业，未来发展前景可观。展望四季度，兴业证券[9.95 -1.58% 股吧 研报]交运行业分析师曾旭认为，国内外宏观经济正在缓慢筑底，未来交运行业基本面有望边际改善。货运需求将有所好转，相应的航空货运、航运、港口、公路、铁路、物流行业有望环比好转。但是第四季度航空淡季来临，主业盈利难以超越去年同期。至于前三季度业绩不错的机场和物流行业，曾旭表示，航空市场增速虽然趋缓，但机场航空业务和非航业务双轮驱动，盈利有望保持稳定增长，特别是机场逐渐成为新的商业中心，商业收入对机场贡献很大。随着上游行业景气度略有回升，物流板块第四季度业绩可能好于三季度，但全年业绩预计难有惊喜。此外，政策扶持和改革可能带来的主题投资机会也值得关注，包括铁路改革方案的制定、通用航空鼓励政策的推出、航运扶持政策的出台、流通体制改革措施的实施等。