从“水客”看海淘——跨境购物需求巨大，“宜疏不宜堵”，“阳光海淘”必须大力发展近期香港反“水客”游行日益严重。“一签多行”犹如双刃剑一般，虽然发展了香港零售业，但也加剧了水客问题。“香港自由行”作为本次两会的热点之一，打击水客是首要目标。

    “水货客”泛滥反映我国跨境购物需求庞大，由于境内外商品在价差/质量/消费者偏好等方面的较大差役，“走水客”市场充斥着的巨额暴利。境内需要大力发展阳光海淘，满足跨境购物需求。

    海淘政策不断“阳光化”——“跨境电商”形式逐步被认可推广，近期“跨境电商实验区”获批2010年起，海关总署出台多个针对性政策打击灰色海淘，显著压缩了灰色海淘的运营空间，提升了违法成本;与此同时，新试点的“保税进，行邮出”模式通过将“跨境运输补货与国内货物发送并联进行”大大提升了客户体验，降低了物流成本，“灰色海淘”的价格优势正在慢慢消失。随着海关总署56号文明确了跨境电商的合法地位，通关“阳光化”的进程已不可阻挡。

    2015年3月12日国务院批准“杭州跨境电商实验区”运行，先行先试，不断破解跨境电子商务发展中的深层次矛盾和体制性难题。跨境电商又迎重磅利好政策。

    “阳光海淘”利好跨境物流，虽然保税进口争议仍存，但发展趋势向好“保税进口模式”此前未有先例，仅有海关发布有关条例，其他部门还有待跟进。我们认为2015年有关跨境电商的政策还会继续细化。从长期来看，监管的规范化将显著利好海淘行业的发展。

    物流方面，阳光通关将带来“灰色海淘”的萎缩，运输需求流向正规的航空货运与货代企业，带来直接利好;保税进口模式则拓宽了跨境进口物流的海运和欧亚铁运市场。通过保税备货的方式，跨境电商企业能更方便地实现规模经营，海淘需求有望进一步放量。

    重点推荐跨境电商“物流双雄”——外运发展(600270,股吧)，华贸物流(603128,股吧)!外运发展的航空货运代理业务常年稳居国内行业第一，是全国唯一一个获得全部六个跨境电商试点城市报关资质的物流公司，将显著受益于海淘行业的快速发展。

    华贸物流是以国际空运货代和国际海运货代为主业。在跨境电商物流层面，公司通过收购德祥物流，进军主要服务“保税进口模式”且具有行业壁垒的“集拼分拨”行业。集拼分拨业务具有较高利润率，随着“保税进口模式”的推广公司将直接受益。

    风险提示“保税进行邮出”的模式争议较大，政策规范有待进一步明确。